Rata BNM de 9% e cu doar 0,4 puncte peste inflația de 8,6%: ce arată cifrele pentru ședința din 5 noiembrie

Pe 17 septembrie, Banca Națională a Moldovei a ridicat rata de bază la 9,00%, cu 1,5 puncte procentuale, când inflația anuală cunoscută era de 6,96% (august). Luna următoare au apărut cifrele pentru septembrie: 8,60%. Diferența dintre dobânda de politică monetară și prețuri s-a subțiat de la 2,04 puncte la 0,40 în câteva săptămâni, iar BNM se reunește din nou pe 5 noiembrie.

Patru majorări într-un an, o dobândă reală care s-a topit

Din istoricul BNM: rata de bază a coborât la 5,00% pe 11 decembrie 2025, apoi a urcat la 6,50% (7 mai), 7,00% (18 iunie), 7,50% (6 august) și 9,00% (17 septembrie). Sunt patru puncte în patru ședințe. Coridorul rămâne simetric, ±2 puncte: depozitele overnight 7,00%, creditele overnight 11,00%, operațiunile repo 9,25%. Rezervele obligatorii au rămas la 18% pentru lei și 26% pentru valută liberă convertibilă, potrivit deciziei din septembrie.

Calculul nostru, simplu: rata de bază minus inflația anuală. Pe 17 septembrie, 9,00 minus 6,96 dădea 2,04 puncte. Cu inflația din septembrie, 9,00 minus 8,60 dă 0,40. Nu e o regulă a BNM, banca nu își fixează ținta pe dobânda reală, dar arată cât de restrictivă mai e politica față de prețuri.

Saltul vine din luna septembrie, care a adus o creștere a prețurilor de 1,7%, față de 0,2% în august, arată Trading Economics pe datele statisticii. Serviciile au ajuns la 12,6% pe an, de la 8,1%. Mărfurile nealimentare cresc cu 9,0%, cu carburanții la +34,5%, iar alimentele cu 5,1% (legume +8,0%, fructe +6,6%, lactate +5,7%). Ținta BNM e 5,0% ±1,5 puncte, deci banda se termină la 6,5%: inflația e cu 2,1 puncte deasupra ei.

Ce spusese banca despre drumul de aici încolo

În decizia din 6 august, BNM anticipa o tendință ascendentă a inflației până la sfârșitul anului, apoi o scădere și revenirea în bandă în trimestrul III din 2027. Media anuală estimată atunci era 7,2% pentru 2026 și 6,2% pentru 2027. Riscurile numite: escaladarea din Orientul Mijlociu (petrol și gaz), vremea extremă, războiul din Ucraina și prețurile alimentelor.

În septembrie, banca spunea că inflația a rămas sub previziuni din cauza amânării ajustărilor la tariful gazelor naturale. Amânarea nu a anulat scumpirea: premierul a spus pe 25 octombrie că o creștere a tarifelor la curent este „foarte probabilă”, cum am arătat aici. Un tarif nou ar intra în indice abia după ce ANRE îl aprobă.

Potrivit Radio Moldova, banca vrea să stimuleze economisirea în loc de consum și să ancoreze așteptările de inflație, iar Banca Centrală Europeană a majorat și ea dobânzile, cu 25 de puncte de bază, pe 16 septembrie.

Aritmetica pentru ședința din 5 noiembrie

Nu știm ce va decide Comitetul Executiv și nu facem o previziune. Putem arăta doar ce ar însemna ca banca să vrea aceeași dobândă reală ca pe 17 septembrie. Cu inflația la 8,60%, 2,04 puncte reale cer o rată de 10,64%, adică 1,64 puncte peste cea de acum. Dacă inflația crește până în decembrie, cum anticipa banca în august, pragul se mută cu ea. Dacă BNM lasă 9,00%, dobânda reală rămâne aproape de zero.

Ce schimbă pentru un împrumut, o economie și un transfer

Rata de bază nu se transmite peste noapte: Bancamea explică că dobânzile la credite și depozite se ajustează treptat, în funcție de banci. Trei exemple ale noastre, cu cifre ipotetice, nu oferte reale:

• Credit cu dobândă variabilă. Un împrumut de 300.000 de lei pe 10 ani, anuități egale, costă 4.304 lei pe lună la 12,0% și 4.568 lei la 13,5%. Diferența: 264 de lei pe lună, 3.169 de lei pe an, dacă banca ar transmite integral o majorare de 1,5 puncte.
• Economii. 100.000 de lei într-un depozit cu 6% pe an, cu inflația la 8,6%, valorează în putere de cumpărare 97.606 lei după un an, adică 2.394 de lei mai puțin. O dobândă la depozit sub inflație nu protejează banii, chiar dacă BNM a urcat rata.
• Bani trimiși din diaspora. BNM dă 20,2242 lei pentru un euro (22-23 octombrie). 500 de euro fac 10.112 lei. Un coș de cumpărături care costa 10.112 lei acum un an costă la o inflație de 8,6% circa 10.982, cu 870 de lei mai mult, aproape 43 de euro, dacă cursul ar rămâne neschimbat.

Pentru cine are un credit cu dobândă fixă, ședința din 5 noiembrie nu schimbă rata. Pentru cine caută un credit nou sau un depozit, contează oferta băncii din ziua respectivă, nu rata de bază.

Ce urmărim până pe 5 noiembrie

• Decizia ANRE privind tariful la curent.
• Prețul carburanților, componenta cu cea mai mare creștere în indice.
• Anunțul BNM din 5 noiembrie și orice nouă prognoză de inflație.