Dragu: mutarea rezervelor BNM din dolari în euro a economisit 11 milioane de euro din 2025

Banca Națională a Moldovei și-a mutat treptat rezervele valutare din dolari în euro de la 1 ianuarie 2025, iar guvernatoarea Anca Dragu spune că schimbarea a adus o economie de aproximativ 11 milioane de euro. Cifra apare într-un interviu pentru IPN, reluat de Bani.md. Motivul dat de ea: „În acest moment, avem circa 70% din fluxurile financiare cu Uniunea Europeană și în euro”, iar importurile și exporturile sunt tot cu 65-70% către UE.

Un detaliu de citit cu atenție: titlul Bani.md spune „11 milioane de lei”, dar textul articolului și citatul guvernatoarei vorbesc de euro. Am luat euro, pentru că așa apare în declarația ei.

Ce a spus guvernatoarea și ce nu a spus

Schimbarea nu s-a făcut dintr-o dată, ci gradual, a explicat Dragu. Rezervele țării sunt acum de circa 5 miliarde și acoperă cinci-șase luni de importuri. Ea le numește confortabile, pentru că reperul tradițional este de trei-patru luni. Regimul de curs rămâne flotant, iar BNM intervine doar ca să atenueze șocuri bruște.

Metoda de calcul pentru cei 11 milioane nu apare în relatarea Bani.md, așa că nu pot spune față de ce variantă s-a făcut comparația și pe ce perioadă. Pagina interviului de pe ipn.md nu s-a deschis la mine, iar din rezumatul IPN am putut confirma doar altă frază din același interviu: inflația din Moldova va reveni în intervalul de țintire abia în trimestrul al treilea din 2027.

Cât înseamnă 11 milioane de euro

Rezervele de 5,4 miliarde de euro la 28 august sunt din datele BNM reluate de Bani.md. Procentul și conversia în lei sunt calculul meu: 11 împărțit la 5.400 face 0,2%, iar 11 înmulțit cu 20,20 face 222,2 milioane de lei. Euro la 20,20 lei și dolarul la 17,77 lei sunt, conform Moldpres, cotațiile oficiale BNM de la sfârșitul săptămânii.

Deci nu e o sumă care schimbă bilanțul unei bănci centrale cu rezerve de 5,4 miliarde. Este un argument pentru o alegere de structură, nu un câștig.

De ce contează moneda în care îți ții rezervele

BNM își raportează rezervele în euro. Partea ținută în alte monede se reevaluează în euro la fiecare mișcare de curs. În august, deprecierea monedelor din rezerve față de euro a tăiat 34,52 milioane de euro din nivelul lor, arată aceleași date BNM. Rezervele au crescut totuși cu 216,3 milioane față de iulie, de la 5,198 la 5,4 miliarde, în principal din cauza sprijinului bugetar de 218,2 milioane de euro debursat de Banca Mondială. Intervențiile de cumpărare ale BNM au adăugat 19 milioane, iar plățile pentru datoria externă au scos 20,86 milioane.

Într-o singură lună, efectul de curs (34,52 milioane) a fost mai mare decât cei 11 milioane pe care banca îi atribuie întregii mutări din 21 de luni. Compararea nu e riguroasă, pentru că cifrele măsoară lucruri diferite, dar arată cât de mult cântărește moneda rezervelor față de veniturile din administrarea lor: doar 13,63 milioane de euro în august.

Ce înseamnă asta pentru un moldovean

Nimic imediat la ghișeu. Rezervele nu mișcă cursul de mâine, nu schimbă rata de bază de 9% și nu ieftinesc creditul. Ce arată decizia este direcția: banca centrală își aliniază banii la modul în care trăiește economia. Gazul se cumpără la o cotație în euro pe MWh, cea de pe bursa TTF. Iar remitențele de 967 de milioane de dolari din primul semestru sunt exprimate în dolari pentru că așa le publică BNM.

Pentru banca centrală, rezerva în euro înseamnă că, atunci când intervine pe piață, cumpără sau vinde în moneda în care se plătesc cele mai multe facturi. Așa a făcut în august, când a cumpărat 19 milioane de euro din piață, cum am scris în articolul despre oferta de valută.

Pentru gospodărie, întrebarea rămâne inflația, nu rezerva. Dragu spune că indicele de prețuri va mai crește înainte să coboare și că revenirea în interval vine abia în trimestrul al treilea din 2027. Calculul BNM și cât din el depinde de tariful la gaz sunt în analiza dobânzii de 9%.

Ce urmărești

BNM publică lunar rezervele oficiale, cu factorii care le-au mișcat. Cifrele pe septembrie vin în octombrie și vor arăta cât a cântărit efectul de curs, care în august a fost negativ, cu 34,52 milioane de euro.