EUR/USD: șapte fixinguri BCE în scădere la rând și minimul din iulie, deși BCE a urcat dobânda la fel ca Fed

Pe 9 septembrie, cursul de referință al BCE pentru EUR/USD era 1,1652. De atunci, fiecare fixing a ieșit sub cel din ziua precedentă: 1,1616, 1,1592, 1,1551, 1,1539, 1,1537, 1,1481 și, vineri, 18 septembrie, 1,1460. Șapte zile de tranzacționare la rând, 192 de pips, minus 1,65%. Cifrele sunt din seria BCE pe ultimele 90 de zile. Luni, perechea stătea în jur de 1,1480, aproape neschimbată, pe Trading Economics.

Partea ciudată: în mijlocul acestei serii, pe 16 septembrie, a intrat în vigoare majorarea de dobândă a BCE. În aceeași zi a urcat dobânda și Fed.

Două majorări care se anulează

Fed a dus intervalul dobânzii de referință la 3,75%-4,00%, cu vot unanim, 12 la 0, și a scris în declarația FOMC că inflația „rămâne ridicată”. Detaliile sunt în articolul despre decizia Fed. BCE a ridicat dobânda la facilitatea de depozit la 2,50%, cu efect tot din 16 septembrie, conform tabelului oficial.

Fă socoteala. Mijlocul intervalului Fed este 3,875%. Minus 2,50% la BCE, rezultă 1,375 puncte procentuale în favoarea dolarului. Înainte de 16 septembrie, diferența era 3,625% minus 2,25%, adică tot 1,375. Amândouă băncile au urcat cu 25 de puncte de bază, deci avantajul de dobândă al dolarului a rămas exact unde era.

Nici obligațiunile nu explică mare lucru. Randamentul american pe 10 ani era luni la 4,96%, cu 0,26 puncte procentuale peste nivelul de acum o lună, pe Trading Economics. Bundul german pe 10 ani era la 3,46%, cu 0,21 puncte peste. Diferența dintre ele este de circa 1,50 puncte și s-a lărgit într-o lună cu 0,05 puncte. Prea puțin ca să justifice o scădere de 2% a euro. Despre cum a ajuns randamentul american la 5% am scris în analiza curbei din septembrie.

Atunci ce apasă euro

Părerea mea este că euro plătește factura de energie, nu diferența de dobândă. Zona euro importă petrolul și gazul pe care le consumă, iar Statele Unite le exportă. Când Brentul stă în jur de 100 de dolari și gazul european e scump înainte de iarnă, banii ies din zona euro și intră în dolari prin simplul fapt că facturile se plătesc. Cifrele sunt în articolul despre gazul european și în cel despre Brentul coborât sub 102 dolari.

Peste asta vine politica. În comentariul de luni la randamentul Bundului, Trading Economics notează rezultatul CDU din Mecklenburg-Pomerania Inferioară, cel mai slab din istoria partidului în acest land, și presiunea pe Franța, unde agențiile de rating au înrăutățit perspectiva înaintea alegerilor prezidențiale. Pe partea de economie, Bundesbank a scris tot luni că Germania a crescut „doar ușor” în trimestrul al treilea. Am rezumat raportul aici.

Un argument pentru teza cu energia: luni, petrolul a scăzut a patra ședință la rând, iar EUR/USD s-a oprit din cădere. Nu e o dovadă, e o coincidență care merită urmărită.

Nivelurile care se văd în datele BCE

Folosesc fixingurile BCE, nu prețurile unui broker, pentru că sunt publice și nu depind de platformă. Pe graficul tău, extremele din timpul zilei vor fi puțin diferite.

Câteva observații. De la maximul din 21 august, euro a pierdut 239 de pips, adică 2,04%. Fixingul de vineri este cel mai mic din 29 iulie încoace. Mijlocul intervalului dintre 1,1340 și 1,1699 este 1,1520, iar perechea a trecut sub el pe 17 septembrie, a doua zi după decizia Fed. Până la minimul din iunie mai sunt 120 de pips. Pagina BCE cu graficul cursului arată aceleași două extreme.

Cum citești asemenea zone și ce faci când cedează am explicat în ghidul despre suport și rezistență.

Ce poate schimba direcția săptămâna aceasta

Primul test este chiar luni: Christine Lagarde vorbește la 15:00 GMT, eveniment marcat cu impact mare în calendarul economic MetaTrader. Piața va căuta un singur lucru: dacă majorarea din septembrie a fost una izolată sau începutul unei serii.

Miercuri dimineață vin indicii PMI preliminari pentru septembrie: Franța la 07:15 GMT, Germania la 07:30, zona euro la 08:00. În august, indicele compozit al zonei euro a fost 52,0, cu industria la 52,7 și serviciile la 51,6, conform Trading Economics. După-amiază apar cifrele americane, unde așteptările sunt de 56,0 la servicii, de la 56,5, și 53,4 în industrie, de la 53,9, scrie Investing.com. Uită-te la distanța dintre cele două economii: serviciile americane sunt cu aproape cinci puncte peste cele europene.

Joi, la 08:30 GMT, apare indicele Ifo din Germania, iar în aceeași zi este programat summitul Trump-Xi, despre care am scris aici.

Trei scenarii, fără pronosticuri

PMI-uri europene peste cele din august și un Ifo în creștere ar confirma revenirea din trimestrul al patrulea pe care mizează Bundesbank. În acest caz, zona 1,1520 redevine reperul de urmărit, pentru că acolo a cedat perechea săptămâna trecută.

PMI-uri europene slabe și cifre americane peste așteptări ar lărgi exact diferența de creștere care apasă deja euro. Atunci intră în discuție minimele din iulie, 1,1367-1,1380, și apoi 1,1340.

Al treilea scenariu nu ține de calendar. Dacă întâlnirile de la ONU aduc o detensionare reală cu Iranul și petrolul continuă să scadă, euro primește ajutor din partea de unde îi vin acum problemele, indiferent de PMI.

Acestea sunt repere de citit piața, nu recomandări de tranzacționare. Dacă ții poziții deschise pe EUR/USD în jurul publicărilor de miercuri, recitește înainte ce se întâmplă cu spreadul și cu execuția la știri.