S&P 500 la 1,6% de record: bursa americană urmărește randamentul de 5%, iar randamentul urmărește petrolul

S&P 500 a ajuns luni, 21 septembrie, la 7.694 de puncte, cu 0,57% peste închiderea de vineri, arată Trading Economics. Maximul istoric, 7.816,70 de puncte, datează din august. Diferența este de 122,70 puncte, adică 1,6%. Indicele este cu 14,97% peste nivelul de acum un an, deși Fed tocmai a majorat dobânda, iar Dow Jones vine după trei săptămâni la rând de scădere, potrivit Yahoo Finance.

Ca să înțelegi de ce o bursă stă atât de aproape de record într-un ciclu de majorări, trebuie să te uiți la două grafice care nu sunt ale ei: randamentul pe 10 ani și Brentul.

Lanțul de luni: petrol jos, randamente jos, cipuri sus

Brentul a coborât luni cu 2,93%, la 100,83 dolari pe baril, a patra ședință de scădere la rând, conform Trading Economics. Motivul este speranța unei detensionări între SUA și Iran. Aceeași sursă citează imagini din satelit care arată circa 2,8 milioane de barili pe zi trecuți prin strâmtoarea Ormuz în șase zile, față de doar 700.000 în august. Detaliile diplomatice sunt în articolul despre Brentul sub 102 dolari.

Petrol mai ieftin înseamnă presiune mai mică pe inflație, deci mai puține motive ca Fed să urce iar dobânda. Randamentul pe 10 ani a reacționat imediat: minus 5 puncte de bază, la 4,95%, scrie Trading Economics.

De aici, mișcarea s-a dus în acțiuni. Trading Economics notează că producătorii de semiconductori au câștigat între 3% și 5% și dă și explicația: costuri de creditare mai mici îmbunătățesc perspectiva ca marii operatori de centre de date pentru AI să continue să emită datorie la niveluri record. Pe scurt, boom-ul AI se finanțează cu obligațiuni, iar obligațiunile se ieftinesc sau se scumpesc odată cu petrolul. Contractele futures arătau la fel dimineața: plus 0,64% pe S&P 500 și plus 1,05% pe Nasdaq 100, conform Yahoo Finance.

De ce contează atât de mult pragul de 5%

Uită-te la drumul din septembrie, din tabelul Trezoreriei SUA:

În 18 zile, randamentul pe 2 ani a urcat cu 26 de puncte de bază, iar cel pe 10 ani cu 22. Titlurile pe 2 ani au crescut mai mult, ceea ce îți spune că piața a repoziționat în primul rând traseul dobânzii Fed, nu inflația pe termen lung.

Un randament de 5% pe zece ani este concurență directă pentru acțiuni. Un fond de pensii care primește 5% pe an de la statul american, fără risc de credit, cere mai mult de la o acțiune ca să o prefere. Cu cât randamentul urcă, cu atât valorează mai puțin azi profiturile promise peste cinci sau zece ani, iar companiile de tehnologie exact asta vând. Mecanismul complet este în ghidul despre randamentele obligațiunilor americane, iar ziua în care s-a atins pragul, în articolul despre randamentul la 5% după Fed.

Piața nu crede că Fed a terminat. Trading Economics indică o probabilitate de 88% pentru o nouă majorare până în decembrie. Președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, s-a arătat deschis la ideea că inflația revine la 2%, dar a avertizat că dobânzile ar putea urca din nou dacă asta nu se întâmplă, potrivit notei Trading Economics despre randamente.

Joi: Trump și Xi

Al doilea motor al săptămânii este summitul dintre Donald Trump și Xi Jinping, programat joi. Yahoo Finance scrie că pe agendă sunt prelungirea armistițiului tarifar și cooperarea în domeniul AI și că la dineul prezidențial sunt așteptați Jensen Huang de la Nvidia, Sam Altman de la OpenAI și Satya Nadella de la Microsoft. Pentru un indice în care cipurile au tras luni cel mai tare, lista de invitați spune destul despre ce sector are cel mai mult de câștigat sau de pierdut. Pregătirile sunt descrise în articolul despre negocierile de la New York.

Calendarul de date este subțire. Yahoo Finance nu vede niciun raport financiar important săptămâna aceasta, iar pe calendarul BEA cifra pe care o urmărește Fed, inflația PCE din raportul „Personal Income and Outlays” pentru august, vine abia pe 30 septembrie, în aceeași zi cu a treia estimare a PIB-ului pe trimestrul al doilea. Fără date grele, titlurile despre Iran și China vor face prețul.

Două scenarii și nivelurile de pe ecran

Dacă petrolul continuă să scadă și randamentul pe 10 ani rămâne sub 5%, recordul de 7.816,70 este la o distanță pe care indicele o poate parcurge în două sau trei ședințe bune. O trecere peste el, în plin ciclu de majorări, ar arăta că piața pariază pe o singură mișcare a Fed până la final de an și nimic mai mult.

Dacă discuțiile cu Iranul se blochează și Brentul se întoarce spre 104 dolari, unde a închis vineri (100,83 plus scăderea de 3,04 dolari de luni), randamentul revine peste 5% și lanțul de luni funcționează invers: cipurile cad primele. Primul reper în jos este zona de 7.650 de puncte, de unde a pornit indicele luni dimineață. Interesant este că Trading Economics, în propriile modele, vede S&P 500 la 7.630,40 la sfârșitul trimestrului și la 7.013,22 peste 12 luni, adică sub nivelul actual în ambele cazuri. Este o proiecție de model, nu o certitudine, dar arată că nu toată lumea citește apropierea de record ca pe un semn de forță.

Practic, săptămâna aceasta ține trei grafice deschise lângă indice: Brentul, randamentul pe 10 ani și USD/CNY în jurul summitului de joi.