Dobânzile la obligațiunile pentru populație nu s-au mișcat, inflația da: câștigul real a trecut sub zero

Ministerul Finanțelor a deschis pe 19 octombrie o nouă rundă de obligațiuni de stat pentru populație, fără să atingă dobânzile: 7,65% pe un an, 7,75% pe doi, 7,85% pe trei și 8,05% pe patru ani, la subscriere pe eVMS.md până pe 2 noiembrie, potrivit Moldpres. Ce s-a schimbat de la runda precedentă este inflația: 8,60% în septembrie, după datele BNM, peste toate cele patru dobânzi.

Aceleași cifre, alt rezultat real

Dobânzile au urcat ultima dată pe 5 octombrie, cu 0,20 puncte, când le-am descris în articolul despre runda 5-19 octombrie. Atunci câștigul real se calcula față de inflația din august, de 6,96%, și ieșea pozitiv: 0,69 puncte la un an, 1,09 la patru. Cu cifra din septembrie, calculul se întoarce.

Diferențele sunt calculul nostru: dobânda nominală minus inflația anuală, fără reinvestirea cupoanelor. Inflația a urcat cu 1,64 puncte într-o lună (de la 6,96% la 8,60%), de 8 ori mai mult decât cele 0,20 puncte adăugate de minister pe 5 octombrie. Dobânda obligațiunii este fixă, deci cine cumpără acum blochează un câștig real negativ pe toată scadența, dacă inflația rămâne unde e.

Rata de bază a BNM este tot 9,00%, iar obligațiunea pe patru ani plătește cu 0,95 puncte sub ea. Ministerul își ajustează oferta la fiecare 14 zile, după Logos Press, iar anunțul de acum nu explică de ce a lăsat-o pe loc. Nu ghicim motivul.

Ce înseamnă în lei

O obligațiune are valoarea nominală de 100 de lei, iar dobânda se virează semianual în contul bancar. La 10.000 de lei, adică 100 de obligațiuni:

• pe un an, 765 de lei, în două plăți de câte 382,50 lei;
• pe patru ani, 805 lei pe an, în opt plăți de câte 402,50 lei, adică 3.220 de lei în total.

Cu inflația la 8,60%, 10.000 de lei de azi cumpără peste un an cât ar cumpăra 9.208 lei de acum. Cu 765 de lei de dobândă brută, cei 10.765 de lei primiți la scadență valorează circa 9.913 lei de azi, adică cu 87 de lei mai puțin, dacă prețurile cresc tot cu 8,60%. Calculul este al nostru și presupune o inflație constantă, ceea ce nimeni nu poate garanta.

Avantajul care rămâne

Ministerul spunea în mai, citat de Logos Press, că venitul din cupoane nu se impozitează cu impozit pe venit, spre deosebire de majoritatea depozitelor bancare ale persoanelor fizice. Anunțul de acum nu repetă regula, așa că verifică prospectul de pe eVMS.md. Dacă scutirea se aplică, o parte din diferența față de un depozit cu dobândă mai mare dispare după impozit.

Pentru cine ține economii în euro

Cursul oficial pentru 19 octombrie este de 20,0999 lei pentru un euro, după Noi.md, deci 10.000 de lei fac circa 497,5 euro, iar cuponul total pe patru ani, 3.220 de lei, circa 160 de euro. Dobânda e în lei și se plătește în lei. Dacă leul slăbește față de euro pe parcurs, câștigul exprimat în euro scade.

Ce urmează

Între 21 și 28 octombrie, o delegație a FMI condusă de Alina Iancu vizitează Chișinăul pentru discuții cu autoritățile despre evoluțiile economice și prioritățile de politică, anunță Moldpres. Sursa nu dă o agendă detaliată. Despre datoria internă pe care o finanțează aceste emisiuni am scris aici.